鸣石基金房明在节目上表示，任何一个行业都不会可能永远是第一阶段的黄金期。目前国内量化市场处在白银时代。而相对来说美国就是青铜时代，其市场参与者都特别专业，在中国目前主要讨论的问题是专业差，而在美国专业差已经非常有限了。
　　以下为文字精华：
　　提问：量化机构和量化产品有没有一些技巧？量化行业现状如何，高速还可持续吗？
　　房明：作为量化从业者，量化一家机构，我感受到的更多的不是来自于盈利者胜利者的喜悦，而是作为行业从业者的压力。
　　量化前两年有一轮大发展，我记得在17、18年的时候，整个量化市场私募量化的规模可能也就在1000到2000亿这个水准，现在基本上私募量化接近万亿水平。经历了比较长足的发展，相比五六年前就是不一样，就像任何一个朝阳型的实体行业一样，在第一轮发展的时候，它一定是又快又好的。所有参与人无论水平高低，大部分人能获得红利。
　　而当行业发展了五六年之后，任何行业若挣钱，人才也进来，资金也进来，一定会造成收益逐渐变得正常，投研和收益之间的产能比、产销比下降。投研方面的付出越来越多，招更厉害的人，买更好的设备，研究更细致，花出更强大的研究成本，能收获的东西可能才接近于原来的水平，甚至无法恢复原来的收益。
　　所以本质上来讲，现在的投研方面的产销比也是在下降，收益在正常，产销比在下降，这行业变得越来越紧。任何一个行业都不会可能永远是第一阶段的黄金期，这不科学。目前来讲行业内部还是偏紧一点的，但如果你的参照物是美国，相比彻底成熟的国际金融市场，中国的量化还处在白银时代。美国就是青铜时代，因为整个市场大家都特别专业，在中国主要讨论的问题是专业差，而在美国专业差已经非常有限了。
　　所以客观上来讲，中国的量化现在还处在一个相对还不错的时代，虽然没过去好。
　　提问：您怎么看待同质化的问题，或者说怎么看待护城河的问题？
　　房明：首先来讲这个问题确实很普遍。对a渠道卖的是指增，b渠道接着卖，c渠道又来找我了，也是卖他。
　　初代的时候，我们整个行业都在做指数增强，我们整个行业都在做一些客户不熟悉，但是我认为很好，要给你的东西。恰恰是因为我认为它足够好，所以你虽然不懂，但我在教育你。
　　好比有一个新的高科技产品进入了中国，大家都不知道它的好，我作为产品的提供方，市场战略的重点是教育我的客户，培育我的客户，告诉他这个是个好东西，这是在量化的黄金年代，大家不约而同的选择。
　　因为你只要把教育培训工作做好了，量化的规模，客户的规模就会起来，但是现在这个问题恰恰是因为量化进入到第二个时代了，增强的部分没有过去高了，虽然还行，但是确实没有过去高了。
　　所以这个时候教育工作的核心，它在慢慢的消退，在第二个阶段要做的是什么事情，就当一个新产品进入到中国了，一开始是教育，第二阶段大家都懂了，该用的也用上了。你要做的第二件事情是贴近你的消费者，消费者的需求是多元的，所以你要提供的产品在一个框架下也逐渐多元化。所以第二阶段的护城河，除了最根本的技术的精益求精之外，还有满足客户的多元化需求。
　　提问：投资者在面对五花八门的机构和产品的时候，您觉得有什么挑选产品挑选机构的策略技巧方法？
　　房明：我接触的大部分投资人，首先要改变一个消费习惯。虽然大部分投资人对未来市场有自己的判断，但是恰恰大部分投资人是没有充分的判断市场的能力的，所以大家在做任何投资之前，要尽可能去压抑自己对市场判断的这种主观的意愿，就当你对市场不做判断的时候，你更容易科学和理性。
　　所以我认为投资人无论是投资量化还是其他的任何品种，首先你不要去猜大盘，你首先要做的是资产配置，我的身家在房地产有多少，在债或者固收类的有多少，在股市有多少，现金有多少，这是你第一个要考虑的问题。在这个问题考虑好了之后，你再要考虑的才是进一步的微观的分散问题。
　　当你做大类配置完了之后，你往往是要在做时间上品类上的分散，而不是大家最喜欢的这个产品特别好，我要买它，一般是前一年特别好，要考虑资产配置合不合理。
　　第二步你要想的是我的投资在时间上是不是均衡了，在品类上是不是均衡了，尤其在时间上，比如说你买一个指数增强产品，首先要看在时间上怎么分散，比如说最好的就是说最简单的指增的分散方法，就是比如说我每年买或者每季度每半年我买一点，我在时间上分散一点，这样我更不容易受到市场波动的冲击，我也能拿到一部分市场的红利，但是如果你想再进一步时间上还有门道，比如说我现在买了1个指数增强的产品，但是我每跌一部分，比如说我每跌5个点，我补仓30%，这个方法在个股上大家很喜欢用，但在个股上往往不灵，因为个股它的意外情况太多了，但在宽基上这是灵的。
　　第三个才是挑公司，就这家公司强在哪？那家公司强在哪？这个行业经历了发展之后，它跟主观发展是有点像的，大家选主观的时候，会有一个意识，那人是价值投资，这两年不挣钱，那是因为这个理论在这几年不有效，但是长期它会有效的，为什么这个人今年挣钱，他做的是短平快，今年就特有效，长期它未必比价值投资强，大家会有这样的关系。
　　不同的投资方法就像一组组弹簧，有人压低了，有人拉升了，拉升的东西会也会恢复，压低的东西也会反弹。
　　量化机构现在因为不同的量化投资方法代表了在不同的市场风格之下，我们之间的强弱不光是实力的强弱，很大程度上是大家的打法之间的不同，导致了在不同的时间维度上表现不同。
　　所以挑量化机构，我原来有一个理论，有时间可以跟大家细说，标签化的量化配置方法，就是因为大家是一组组不同的弹簧，你如果都买了拉到顶的弹簧，你的下行的风险远大于收益的空间，但你永远只买压到底的弹簧，万一弹簧都不反弹，或者说大面积的出现不反弹，你的压力也很大。
　　所以在对量化贴标签和量化做底层配置方面，这是第三个阶段要做的事情，但这个事对绝大部分投资人来讲有点难，所以我一直以来强调的就买私募产品，或者说买对冲基金，最好的方法一定是要跟专业的机构，在专业的机构渠道商这里买，在专业的机构的平台上这里买。